近年來，券商“研究力”成為核心競爭力之一。而作為券商研究所主要收入來源之一的分倉傭金收入，已成為考察券商研究能力的重要指標之一。
2021年基金年報已全部披露完畢，基金交易分倉收入也隨之出爐。《證券日報》記者據Wind數據統計發現，2021年，券商基金分倉股票成交額約28萬億元，同比增長59.53%；受成交額大幅增加的影響，券商在2021年共實現220.15億元基金分倉傭金收入，同比增長59.75%。
對于券商基金分倉傭金的持續增長，東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在分倉傭金費率連續微降的情況下，券商分倉傭金總額連續增長，一方面是由于2021年市場交投火熱，基金整體規模大幅上升，交易量也隨之增加。另一方面是券商更加重視賣方服務，多渠道獲取傭金。”
前十強累計分倉傭金收入近百億元
24家同比增幅超100%
其中，有4家券商2021年的基金分倉傭金收入均超過10億元(合并同一公司主體)。券商龍頭中信證券以16.67億元的基金分倉傭金收入拔得頭籌，同比增長57.78%，傭金席位占比7.49%。長江證券、廣發證券、中信建投緊隨其后，分別實現基金分倉傭金收入11.81億元、11.55億元、10.26億元，同比分別增長59.3%、74.37%、47.37%。
數據來源：Wind制表人：周尚伃
從前十名的排名來看，廣發證券超越中信建投位列第三。而海通證券由2020年的第十名躍升至第六名，實現基金分倉傭金收入8.62億元，同比增長73.96%。并且，前十大券商的基金分倉傭金收入累計達99.52億元，占比高達45.21%。
值得關注的是，2021年共有24家券商實現基金分倉傭金收入同比增超100%，其中，不少中小券商呈現爆發式增長，德邦證券實現基金分倉傭金收入0.69億元，同比大增909.55%；萬和證券、金元證券、開源證券的基金分倉傭金收入同比增幅均超300%。
數據來源：Wind制表人：周尚伃
從分倉傭金率方面來看，雖然券商分倉傭金收入大增，但分倉傭金率依舊下降至萬分之八之下。2021年券商的平均估算分倉傭金費率為萬分之7.98，有15家券商的估算傭金率不及行業平均水平。
持續加大研究投入尋特色化“研究道路”
9家券商分析師超過百位
回顧2021年，不少券商已將研究業務納為核心競爭力之一，當前，具備成熟投行團隊、項目儲備豐富、研究定價和機構銷售能力突出的證券公司將迎來新的盈利增長點。
從上市券商2021年年報中，也能看出券商在研究方面的投入產出情況，以及券商對研究的重視程度。廣發證券設立一級部門產業研究院，賦能公司全業務鏈發展。海通證券加強與頭部基金公司合作，在資管產品、券結模式基金、ETF基金、量化私募基金等方面取得較好成績。中信建投進一步完善研究業務產品矩陣體系，大力加強研究業務人力資源投入，繼續完善研究領域全覆蓋體系。
在行業競爭壓力與日俱增的情況下，各券商都在尋找自己的特色化“研究道路”。廣發證券董事長致辭中就指出，2022年堅定聚焦主責主業，構建“研究+N”經營模式，做優做強核心業務，堅持走專業化發展道路。
近年來，券商不斷擴充分析師團隊，不惜花重金挖角、聘請分析師等研究人員，對優秀的分析師人才求賢若渴。截至目前，券商的分析師人數合計已增至3485人，其中有9家券商的分析師人數已突破100人，中金公司、中信證券、國泰君安位列前三。
在賣方研究轉型的當口，券商研究業務又該如何抓住機遇？劉嘉瑋告訴記者：“一方面，券商需要持續提升綜合研究能力，其中人才是關鍵，但資源的投入也同樣重要。另一方面，券商需要發揮自身特長，精準對接客戶需求，拓展傭金收入覆蓋面。”
（文章來源：證券日報網）
