第四家理財子公司出手！
興銀理財開啟10億自購
4月2日 ，興銀理財發布公告稱，將以自有資金10億元投資于公司發行的理財產品。這是第四家自購理財產品的理財子公司，也是近期公告自購產品金額最高的銀行理財子公司。
近期銀行理財市場收益波動，不少投資者難以接受凈值下跌，收益回撤，銀行投訴量增加，出現了一些恐慌情緒。
南財理財通數據顯示，截至4月2日，理財公司發行的15703只理財產品中，除未公布最新凈值的7160只產品外，有1127只凈值小于1，與3月份破凈高峰的近2000只相比，數量大幅減少。
為了安撫投資者情緒，表明與投資者共進退的決心，3月以來，多家理財公司開始自購理財產品。
此前已有中郵理財、光大理財和南銀理財發布了自購理財產品的公告，自購金額分別為6.5億元、2億元、5億元。
在自購產品類型方面，中郵理財計劃擇機申購旗下管理的混合類及固收理財產品；光大理財自有資金主要投資固收類和現金類資產，輔以其他類型資產配置，自有資金已投向陽光金日添利、陽光金天天購等固收類產品，以及光銀現金、陽光碧機構盈等現金管理類產品；
據悉，興銀理財自有資金此次擬投向兩類產品：一類是混合類理財產品，包括興睿全明星、興睿優選進取、睿盈優選平衡系列以及ESG興動系列等。此類產品大多通過FOF策略或者委外專戶進行投資，底層投向部分穩增長及成長類板塊。
另一類是具有廣泛客群基礎的固收類產品，分別為悅動系列、睿盈年年升系列等。
“我們選擇了一些興銀理財所管理的代表性產品開展理財公司的自有投資，與投資者共同踐行長期投資理念。”興銀理財有關負責人表示。
截至2021年末，興銀理財管理的理財產品規模突破1.78萬億元，其中符合資管新規的新產品規模占比達到94%。
興銀理財相關人士表示，“理財產品作為目前客戶覆蓋面最廣的資管產品，其主流產品形態仍是固收類理財產品，投資策略以固收策略和固收增強策略為主，其產品凈值表現波動整體小于權益類或者偏股型混合類資管產品。在寬財政、寬信用的背景下，基于銀行系投研團隊對債券發行人的深入研究，銀行理財子公司往往可以通過充分的信用挖掘和靈活的票息策略、久期策略獲取更高收益。同時，近期權益市場回調，配置價值凸顯，銀行理財子公司借助渠道優勢選擇頭部基金公司開展合作，布局含權益產品，可以持續分享資本市場發展的長期紅利。”
銀行理財進入真凈值時代
據21世紀經濟報道記者此前報道，近一個月，銀行理財產品破凈數量大增。
截至3月15日，近六個月所有在運行的理財產品中有2352只跌破凈值，其中，近1月發行的有1868只，占所有破凈產品的79.42%。
具體來看，哪類銀行理財產品跌得比較多，下跌原因是什么？
銀行理財公司發行的產品破凈數量最多，比例也最大
數據顯示，從發行機構來看，近一個月破凈的理財產品由理財公司發行的有1708只，占理財公司發行的凈值型理財產品的11.68%；其余為由城商行、股份行、農村合作金融機構、外資銀行、國有大型商業銀行發行的理財產品，破凈產品數量分別為90只、38只、26只、4只和2只。
從全市場的凈值型理財產品來看，國有大行、股份行、城商行、外資行、農村合作金融機構發行的凈值型理財產品數量分別為2748只、9929只、22879只、1853只、4842只，理財公司發行的產品數量為14629只，占總數的26.09%。
理財公司破凈產品的數量多、比例大，有三方面原因：
一是理財公司發行的理財產品數量迅速提升，且凈值化程度高。
2月26日，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告(2021年)》數據顯示，2021年理財公司發行8596只新理財產品，募集金額440824億元，同比上漲191.13%，占全市場募集金額總量的36.08%，比例最高。截至2021年底，理財公司產品全部為凈值型產品。
二是，城商行、農商行以固收產品為主，有的銀行甚至沒有混合類產品，且部分產品成立時間較早，前期積累了盈利，給后面的凈值回調留有一定余地。
比如，南財理財通數據顯示，城商行發行的理財產品共15747只，其中固收類5927只，權益類僅275只。
三是，不排除一些產品仍然存在“假凈值”的情況，一些母行的老產品在轉型時將自己包裝成凈值型產品，其實上仍以非凈值型的方式運作。
破凈潮下，杭銀、華夏、農銀、平安、寧銀破凈比低于5%
從理財公司破凈產品的數量來看，排名前五的銀行理財公司分別為工銀理財、中銀理財、建信理財、招銀理財和信銀理財，產品數量分別為504只、149只、121只、71只、64只。
破凈產品數量多一定程度上與發行的產品量有關，從破凈產品占總產品的比例來看，上述五家銀行的破凈產品比例分別為36.84%、19.48%、15.26%、13.84%、11.85%。整體來看，招銀理財和信銀理財的比例并不高。
值得注意的是，一些理財公司在理財產品凈值普跌的背景下，破凈產品比例依然保持在相對低位，有5家理財子破凈產品比低于5%，分別為杭銀理財2.41%、華夏理財4.33%、農銀理財4.39%、平安理財4.73%、寧銀理財4.81%。
除此以外，破凈比低于10%的還有青銀理財6.06%、交銀理財8.33%、渝農商理財9.68%。
需要特別指出，貝萊德建信和廣銀理財的產品總數分別為2只和1只，均破凈，所以比例為100%。貝萊德建信的2只理財產品均為權益類，風險等級R5；廣銀理財的1只產品投資性質為混合類，風險等級R4。
由于數據采集的樣本和統計口徑的區別，上述數據存在較小誤差的可能性。
混合類1310只近3月收益為負
破凈產品中R3等級過半
從產品類型來看，破凈的理財產品以固定收益類為主，共有1147只，占總數的61.40%，其余的混合類、權益類、商品及金融衍生品類分別有692只、18只、2只。
固收類產品本身占比較高，破凈比例自然也高。
中國理財網數據顯示，市場上的銀行理財產品共32145只，其中固收類27323只，占比85.00%；權益類230只，混合類2315只。
業內人士表示，固收產品凈值下降主要因為債市調整，但如果長期持有，大部分還是能獲得票息收入的。
值得注意的是，南財理財通數據顯示，1310只混合類產品近3月收益為負。
從風險等級來看，破凈產品的風險等級集中在R3等級，為1090只，占比58.35%。其后占比從高到低依次是R2等級、R4等級、R1等級、R5等級，分別為727只、27只、15只、8只，占比38.92%、1.45%、0.80%、0.43%。
破凈原因拆解
中信建投證券認為，理財產品紛紛破凈的主要原因有四點：第一，債券投資的收益率在下降。
2021年，銀行理財中債券資產占比為68.39%，經過一個月的震蕩調整，債市目前收益率處于低位，不管是絕對收益還是相對利差等，都處在歷史較低水平。
第二，權益市場波動大。
2021年末，銀行理財中權益資產規模1.02萬億，占比3.27%，其中：固收類產品、混合類產品、權益類產品、FOF等都有權益資產的配置。
據測算，固定收益類產品中權益資產占比在0-3%；而混合類產品中，權益資產占比在12%-37%之間。今年初以來，權益市場的波動在加大，導致資產端收益率大幅波動。
第三，非標占比低。
隨著銀行理財估值方法從成本法切換到市值法，非標資產只能用成本法核算，銀行理財在資產端的配置中減少了非標資產的配置。2021年末非標資產占比僅8.4%，較上半年壓降4.6%，而且大行理財公司的非標資產占比只有6%左右。非標類資產作為收益率相對較高的資產，占比下降后，收益穩定器的功效在下降。
第四，結構方面的原因。
非標資產具有穩定投資收益率的功效，不受股債市場波動的影響，但是非標資產占比相對較小，無法抵消掉股債收益率的下降，這也導致破凈理財產品的數量在增加。尤其是在債券和權益資產收益率大幅波動的背景下，非標資產穩定器功能就在下降。
招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，銀行理財呈現公募基金化特征，進入真凈值時代。未來銀行理財應全面擯棄具體數值或區間數值的業績比較基準，轉向以指數為基礎的業績比較基準體系，建立完善的信息披露機制，及時正確披露信息，徹底破除剛性兌付。
（文章來源：21世紀經濟報道）
