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資金跟蹤系列之十九:裂縫中的“星火”

2022-04-26 12:05:08

美元指數繼續上行,中美利差持續“倒掛”,Ted 利差回升,國內資金面整體寬松。上周(20220418-20220422)美元指數繼續上行,美元凈多頭頭寸回升。

中美利差持續“倒掛”,美債名義繼續上行,實際利率略下降,通脹預期繼續上升。對于海外而言,Ted 利差回升,離岸美元流動性有所收緊;對于國內而言,銀行間資金面整體寬松,流動性分層不明顯,期限利差(10Y-1Y)繼續走闊。交易熱度上,房地產、煤炭、消費者服務等板塊的交易熱度和波動率仍處于歷史高位;調研上,計算機、電子、食品飲料、農林牧漁、家電、有色、紡服等板塊調研熱度居前,消費者服務、食品飲料、汽車、紡服等板塊的調研熱度環比上升較快。

北上配置盤連續三周凈流出,交易盤仍是主要買入力量。上周(20220419-20220422)北上配置盤凈賣出A 股12.90 億元,北上交易盤凈買入A 股30.72億元。分日度來看,配置盤先持續賣出后連續回流;交易盤則在周三(20220420)大幅賣出,其他交易日均買入。行業上,北上交易盤與配置盤共識在于凈買入化工、煤炭、交運、建筑、有色等板塊,同時凈賣出電子、汽車、鋼鐵、建材、機械等行業。風格上,北上配置/交易盤同時凈買入小盤成長板塊、凈賣出小盤價值板塊,而在其他板塊(大盤/中盤成長/價值板塊)存在明顯分歧。對于配置盤前三大重倉股,北上配置盤分別凈買入貴州茅臺、寧德時代12.63 億元、1.76 億元,凈賣出美的集團2.25 億元。分市值看,上周配置盤在有色、非銀、計算機、醫藥等板塊主要挖掘500 億市值以下的標的。

兩融活躍度回落至年內低點。上周(20220418-20220422)兩融凈賣出244.11 億元,主要買入銀行、紡服等板塊,主要賣出電新、醫藥、計算機、有色、電子、化工、非銀等板塊。輕工、銀行、紡服等板塊的融資買入占比在環比上升,且上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。風格上,兩融凈賣出各類風格板塊(大盤/中盤/小盤價值/成長板塊)。

偏股混合/普通股票型基金的股票倉位小幅回落,以個人持有為主的ETF 作為代理變量顯示:基民仍在持續“抄底”基金。基于二次規劃法測算:上周(20220418-20220422)偏股混合/普通股票型基金的股票倉位小幅回落,在剔除漲跌幅因素后,主要加倉醫藥、電新、有色、房地產、化工、建材、鋼鐵、非銀、煤炭、建筑等板塊,主要減倉食品飲料、電子、汽車、消費者服務、農林牧漁等板塊。上周以個人持有為主的ETF 整體被持續凈申購,其中,與金融地產、消費、醫藥、科技、周期等板塊相關的ETF 被主要凈申購,與新能源等板塊相關的ETF被凈贖回。公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入金融地產、醫藥、周期等板塊,在消費、新能源以及部分科技板塊存在分歧。另外,上周以機構持有為主的ETF 同樣被持續凈申購,且以寬基ETF 為主。對于趨勢交易者而言,兩融賣出大多數行業,僅小幅買入銀行、紡服等板塊;北上交易盤則主要買入新能源、化工、電力、地產、醫藥、煤炭等板塊。綜合來看,市場整體的買入共識仍較低,在有色、銀行、煤炭、化工、建筑等板塊的買入共識度相對較高。值得一提的是,當前內外資的分歧仍較大,但在金融建筑、部分資源(有色、煤炭等)板塊上的認知逐步收斂:基于二次規劃法測算,當下主動偏股基金仍在以兩極方式運行,一方面加倉醫藥、電新、計算機等成長板塊,另一方面加倉資源(有色、煤炭、石油石化)、地產鏈和基建鏈、金融等板塊;而以北上配置盤為代表的長線資金則仍在買入金融建筑、部分消費(食品飲料、消費者服務等)、資源(有色、煤炭)等板塊。

風險提示:測算誤差。

(文章來源:民生證券)

標簽: 美元指數

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