2022 年3 月，一般公共預算收入、支出同比增速分別為3.4%、10.4%，前者明顯回落，后者進一步回升。在收入端，受疫情影響，增值稅、個人所得稅落入負增區間，消費稅增速明顯回落。企業所得稅增速雖然回升，但主要受基數影響。此外，出口退稅增速雖然下滑，不過仍保持較高水平。
在支出端，疫情的蔓延對支出結構產生較多影響，3 月衛生健康支出、社保就業支出增速明顯回升。交通運輸、城鄉社區、農林水等與基建相關支出增速仍然較高。此外，政府性基金支出大幅增長。值得關注的是，土地出讓金繼續大幅回落，反映出房地產市場維持偏弱態勢。
總結來看，3 月財政收入增速回落，主因在于疫情頻發，經濟復蘇放緩。這使得穩增長需要放在更加突出的位置。因此，財政支出增速回升，對經濟保持較高支持力度。在廣義財政上，政府性基金支出增速明顯回升，專項債的發行保持較快節奏，對基建給予了有力的資金支持。考慮到疫情的影響還在持續，我們認為，下一階段財政收入短期難以高增，不過積極財政力度或進一步提升，從而努力實現經濟增長目標。
（文章來源：海通證券）
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