經歷“贖回潮”“破凈潮”考驗后，理財市場正在穩步回暖。

據上海證券報記者日前的統計來看，一季度，銀行理財產品凈值持續修復，超過4000只理財產品凈值回升至1元以上。

(資料圖)

不過，理財市場整體向好之際，權益類等高風險的產品凈值波動仍然劇烈。受訪人士認為，目前理財公司對權益投資的倉位把控相當謹慎，但長期來看，通過權益理財增厚銀行理財收益是大趨勢，理財公司應抓緊加強投研、人才等方面的建設。

“破凈率”大降發行量提升

今年以來，銀行理財產品“破凈”(指累計單位凈值跌至1元以下)范圍持續縮小，產品發行數量連續增長，投資收益水平表現亮眼。

據記者統計，截至4月12日，全市場有39150只銀行理財產品(含銀行發行和理財子公司發行)。其中，“破凈”產品為1133只，較去年12月12日的5708只已大幅縮減4000多只，較去年11月17日的1971只減少42.52%。

“這主要取決于穩定且向好的股債市場。”融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，今年理財市場預期相對樂觀，不過未來理財產品收益率是否會持續回升并不確定。

理財市場轉暖背景下，新發理財產品環比上升。2023年3月，全市場共新發開放式理財產品296款，環比增加58款。其中，固收類產品最多，共274款，環比增加63款；混合類產品次之，共13款，環比減少5款；商品及金融衍生品類、權益類產品相對較少，合計僅9款。

投資收益方面，一季度理財公司產品平均期間年化收益率為5.24%，環比上漲783個基點。融360數字科技研究院監測顯示，2022年12月末和2023年3月末均披露凈值的產品9317只，平均凈值增長率為1.3%，各類理財公司平均期間年化收益率均達5%以上。

調整投資策略降低凈值波動

理財產品凈值“回血”，與銀行和理財公司調整投資策略息息相關。

面對市場震蕩帶來的產品凈值波動，銀行和理財公司著手優化產品運作策略、產品的風險收益定位，向投資者提供不同風險等級、期限的產品，提升流動性管理水平。

比如，招銀理財表示，通過提升產品備付水平、豐富理財產品系列與策略、加強產品信息披露與投資者適當性銷售管理等措施，平穩度過了債市巨幅波動期。2022年全額滿足客戶對于各類產品的贖回需求，未發生任何兌付風險。

記者注意到，經歷過去年兩次考驗后，理財公司的投資風格更趨于穩健，主要表現在：一是資產配置方面更加謹慎；二是混合估值法已成為封閉式產品的主流估值法，已為投資者提供更平穩的收益。

自去年11月理財產品大規模“破凈”以來，華夏理財、杭銀理財、蘇銀理財等各大銀行和理財公司紛紛推出主打穩健配置的低波理財產品；工銀理財、浦銀理財、興銀理財等也在估值方法上作出調整，推出攤余成本法、混合估值法的理財產品。據中信建投不完全統計，截至今年2月中旬，有16家理財子公司發行相關產品共61只。

“2022年年末，銀行理財產品經歷‘贖回潮’，為留住客戶、穩住規模，多家理財公司開始重點推介攤余成本法、混合估值法產品，契合了部分投資者的理財需求。”普益標準研究員李霞表示，當前理財產品凈值穩定上漲，凈值回撤影響逐步消退。

權益投資仍謹慎考驗投研能力

理財市場整體回暖，但權益類產品凈值波動仍需警惕。數據顯示，一季度權益類產品凈值下跌比例最高，達28.57%，平均凈值增長率為1.46%，平均期間年化收益率為5.88%。

以權益投資見長的合資理財公司承壓較為明顯。例如，貝萊德建信理財旗下所屬兩只權益類理財產品至今仍處于“破凈”狀態。“權益類產品風險較高，所以產品凈值下跌比例也較高。一般在行情好的背景下，權益類產品的整體投資收益率要高于固收類和混合類產品。”劉銀平分析稱。

銀行和中資理財公司對權益產品的嘗試仍較為謹慎。截至今年3月末，固收類產品有30463只；混合類產品有2325只；權益類、商品及金融衍生品類產品相對較少，合計僅440只。

究其原因，主要是理財市場權益投資存在諸多短板，包括客戶端、產品端、投研端和機制端等。對于2023年的權益投資，光大銀行董事會秘書張旭陽坦言，光大理財對權益資產并不過分樂觀，對利率債也不過分悲觀，將以提升交易能力而非單純依賴低波資產來穩定產品的業績表現。

雖無明顯行動，但已有銀行理財正在悄悄加碼布局權益投資。日前，平安理財相關人士在接受記者采訪時表示，其將結合自身定位聚焦絕對收益解決方案，根據客戶風險收益特征提供含權占比不同的各系列產品。

未來，加強權益產品布局是大勢所趨。“理財子公司需在投研端、體制機制端、產品端和渠道端增強權益投研能力建設，搭建長期權益投研體系，以此提高權益投資規模和占比。”中信建投稱。

（文章來源：上海證券報）

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