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宏觀動態點評:2月份PPI與CPI“剪刀差”進一步收窄

2022-03-10 13:31:45

事件

3 月9 日,國家統計局公布數據,2022 年2 月份,全國居民消費價格同比上漲0.9%,漲幅與上月相同,環比上漲0.6%,漲幅比上月擴大0.2 個百分點;2022 年2 月份,全國工業生產者出廠價格同比上漲8.8%,漲幅比上月回落0.3 個百分點,由上月下降0.2%轉為上漲0.5%。

點評

CPI 同比漲幅總體平穩,環比漲幅略有擴大。2 月份,CPI 同比上漲0.9%,漲幅與上月持平。著眼結構,2 月食品項價格同比下降3.9%,降幅比上月擴大0.1 個百分點,影響CPI 下降約0.76 個百分點,豬肉價格是其中主要影響因素。從同比數據看,2 月豬肉價格下降42.5%,降幅比上月擴大0.1個百分點;環比方面,豬肉價格下降4.6%。春節后豬肉進入消費淡季,能繁母豬存欄量盡管已回調到綠色合理區域,但生豬出欄仍慣性增長,生豬價格處于下行通道,豬肉價格成為拖累食品項價格的重要因素。中央一號文件強調2022 年生豬產能要進行引導、調減,豬肉價格有望在今年下半年迎來回升。

除食品項外,2 月CPI 其他七大類價格環比五漲一平一降,其中交通通信價格環比上漲幅度為1.4%,較上月擴大0.3 個百分點。受國際能源價格上漲影響,汽油和柴油價格分別上漲23.9%和26.3%,漲幅比上月均有擴大。

PPI 同比漲幅繼續出現回落。2 月PPI 同比漲幅為8.8%,增速較上個月回落0.3 個百分點。從環比看,PPI 由上月下降0.2%轉為上漲0.5%。俄烏沖突持續進行的預期下,但是伊核談判取得進展有望舒緩市場對原油供給緊張,國際原油繼續維持高位震蕩的可能較大。國際原油價格大幅上漲,帶動國內石油相關行業價格上行,其中石油開采價格上漲13.5%,精煉石油產品制造價格上漲6.5%,有機化學原料制造價格上漲2.9%。

春節過后,產地煤礦集中復產,煤炭供應將重回高位,加上氣溫回升,用煤需求下降,后期煤價將回落至合理區間內。盡管我國保供穩價政策的發力使得煤炭價格明顯回落,但是在疫情的影響下,印煤進口量持續走低,短期蒙煤進口增量有限,煤炭特別是焦煤供需格局仍需關注,在全球能源危機的影響下,大宗商品價格仍是推升工業品價格的主要因素。生產資料價格由下降0.2%轉為上漲0.7%,生活資料價格由持平轉為上漲0.1%,工業企業成本端壓力有所緩釋。

風險提示:海外疫情超預期波動風險、下游需求不及預期、貨幣政策變化。

(文章來源:川財證券)

標簽: 動態點評

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