2022年光伏產業鏈價格瘋狂博弈，硅料價格“狂飆”10個月后突然暴跌、組件廠備受上游成本壓力，各環節盈利情況是投資者關注焦點。
目前，80只光伏股中已有56家披露了2022年業績預告。整體來看，26家預增、5家略增、8家扭虧、1家續盈、5家預減、4家首虧、5家續虧，預喜率74.07%。最“吸金”的仍是上游材料環節，組件端雖然全年直面成本壓力，但龍頭廠商的業績增速仍可圈可點。
2023年光伏產業發展進程仍是新能源行業的最大看點。目前看，產業鏈價格延續了去年大幅震蕩的走勢，硅料價格“雪崩”后大幅反彈，直面終端的組件廠能否多掙三五斗引人關注。
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上游利潤全年稱王，但Q4增速明顯分化
7家千億光伏股，隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、陽光電源(300274.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、TCL中環(002129.SZ)2022年業績均為預增。
通威股份受益于硅料價格高位運行，成為去年全年最賺錢的光伏企業，公司預計2022年凈利潤同比增速超200%，預計實現歸母凈利潤252億~272億元，同比增長207%~231%。另一家硅料企業大全能源(688303.SH)預計全年凈利潤190億~192億元，凈利規模位列第二。
“硅片雙雄”隆基綠能與TCL中環的凈利潤增幅均超六成，但增速放緩趨勢已現。隆基綠能預計2022年實現歸母凈利潤145億~155億元，同比增60%~71%；TCL中環預計凈利潤為66億~71億元，同比增長63.79%~76.2%。
2022年11月~12月，硅料、硅片價格急轉直下，導致相應環節企業單季度業績增速放緩明顯，這也使得光伏行業2022年第四季度盈利增速分化明顯。
以通威股份為例，公司去年前三季度實現歸母凈利潤217.3億元，Q4歸母凈利潤34.7億~54.7億元，環比下降42.5%~63.5%；扣非歸母凈利潤40.19億~60.19億元，環比下降36.6%~57.6%。
硅片端，隆基綠能與TCL中環Q4業績也出現明顯下滑。其中，隆基2022年Q4實現歸母凈利潤35.2億~45.2億元，同比增長130%~196%，環比減少21.6%至增長0.6%；TCL中環的降幅更為明顯，2022年Q4實現歸母凈利16億元~21億元，環比減少23.20%至增長0.80%。
2022年度國內TOP20組件企業的出貨量近300GW，其中僅TOP10企業便超250GW.在下游裝機需求高增的背景下，市場份額穩定的組件頭部廠商展現出更穩定的業績增速。晶科能源、晶澳科技、天合光能(預計凈利潤增速中樞值均超過100%。
晶澳科技的全年業績增速位居組件廠第一。2022年預計出貨組件40GW以上，公司預計全年實現歸母凈利潤48億元~56億元，同比預增135.45%~174.69%。
另外，2022年是各大上市公司“跨界”光伏的大年，從目前已披露的業績表現來看，多數“跨界追光者”尚未兌現光伏業務收益。皇氏集團(002329.SZ)是其中的典型代表，公司上市后多次進行業務轉型，于2022年宣布進軍光伏行業，今年以來，皇氏集團又成立子公司共同推進TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產品技術。而從業績預告情況來看，皇氏集團的光伏業務突破仍需時日，公司預計2022年扣非后歸母凈利潤虧損1.06億元~1.11億元，上年同期虧損5.2億元。
硅料價格再度抬頭，2023或成洗牌開局年
2023年正值“十四五”關鍵之年，市場各方普遍對2023年光伏裝機需求增長持樂觀態度。按照國家能源局預估，2023年風光新增裝機將達1.6億千瓦，延續2022年風光3:7比例，即2023年光伏新增裝機將超110GW.目前也有咨詢機構預測，2023年國內光伏新增裝機或超130GW。
一方面，硅料新增產能不斷釋放給予價格的下行壓力，下游成本壓力將得到有效緩解。同時，海外光伏需求的增長態勢來看，2~3月份有望延續1月份“淡季不淡”走勢。
然而，春節過后，前期雪崩的硅料價格大幅反彈，再度令市場擔憂上游原材料價格下行放緩對需求的影響。
2月1日，硅業分會發布最新多晶硅價格，國內單晶復投料價格區間在20.0萬~23.2萬元/噸，成交均價21.75萬元/噸，環比節前價格漲幅為31.02%；單晶致密料價格區間19.8萬元~23.0萬元/噸，成交均價21.52萬元/噸，環比節前價格漲幅為31.22%。而從2022年11月中旬起，硅料價格曾一度腰斬。
對于價格大幅反彈，硅業分會表示，除了兩周價格積累外，一方面硅片企業開工率大幅提升，硅料需求有相對可觀的增量；另一方面，硅片企業的原料消化殆盡，節后第一周硅料采購需求大幅增加，支撐硅料價格延續上漲走勢。
某光伏行業資深人士對第一財經記者表示，短期內硅料硅片價格向上標志著年后各項目如期開工。“價格上漲分兩方面看，目前來看，春節后開工率還是比較高的，需求真實存在，使得硅料硅片價格突然走高。”他對記者說，“中長期看，去年四季度開始，硅料新增產能大量釋放，整體庫存水平還是比較可觀的，往后看硅料產能不會是制約行業發展的主要矛盾，供大于求的局面或長期存在。”
硅料環節釋放的利潤空間將向下分配。隨著節后光伏產業鏈價格上漲，組件價格小幅回升，部分廠商從每瓦1.65元回升至每瓦1.7元~1.75元，高于每瓦1.8元尚難被接受。
產業鏈利潤再分配之際，以隆基、通威為代表的一體化龍頭仍然在不斷加碼擴張產能。半個月前，隆基綠能繼續加碼一體化布局，公司宣布擬投資452億元投資建設年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目。通威股份2022年四季度組件業務進入發展初期，預計小幅虧損，公司繼于鹽城市投資40億元建設25GW組件產能后，又于南通市投資40億元，建設25GW組件產能，2023年底前有望投產。
“大廠走一體化用資金優勢、規模優勢、先發優勢不斷擴張產能，使得后加入市場的光伏玩家和二三線廠商壓力會比較大。一體化的大規模、低成本可能使得部分環節的利潤更加集中，年內小廠商的洗牌趨勢或會逐漸顯現。”前述光伏人士說。
（文章來源：第一財經）
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