投資要點(diǎn)
基建投資在2022 年經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”中發(fā)力的確定性在不斷提升，政策面存在進(jìn)一步加碼的預(yù)期，預(yù)計(jì)2022 年基建投資增速有一定彈性。本周中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、交通運(yùn)輸部先后發(fā)文，加大對(duì)重點(diǎn)投資項(xiàng)目的資金支持力度，配合地方政府專項(xiàng)債發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，支持地方政府適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，鼓勵(lì)險(xiǎn)資參與重大公路交通基礎(chǔ)設(shè)施、新型交通基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目的建設(shè)。截至2022 年3 月末，各省份累計(jì)發(fā)行專項(xiàng)債約1.25 萬(wàn)億元，占提前下達(dá)額度的86%，比去年同期發(fā)行額增加了1.23 萬(wàn)億元，發(fā)行進(jìn)度明顯提前，從具體資金投向來(lái)看，專項(xiàng)債主要投向水利工程、市政建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，我們認(rèn)為，央行、銀保監(jiān)會(huì)等進(jìn)一步響應(yīng)政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策要求，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的資金支持力度，基建投資托底“穩(wěn)增長(zhǎng)”的作用愈發(fā)凸顯，從央行、銀保監(jiān)會(huì)等政策導(dǎo)向和實(shí)際專項(xiàng)債發(fā)行情況來(lái)看，2022 年基建投資增速預(yù)計(jì)有一定的彈性。
類比2018 年基建行情，本輪基建行情有望表現(xiàn)出“同樣的穩(wěn)增長(zhǎng)，不同的行情脈絡(luò)”。2018 年行情結(jié)束的原因，基本面沒(méi)有兌現(xiàn)，2019 年一季度上市公司訂單和基建投資不及預(yù)期，行情龍頭中國(guó)鐵建2019 年Q1 的業(yè)績(jī)低于預(yù)期。本輪行情的脈絡(luò)略有不同，基建托底的政策不斷加碼；從企業(yè)訂單情況來(lái)看，部分建筑企業(yè)Q1 訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)；本輪行情龍頭中國(guó)中鐵業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，我們判斷本輪基建行情持續(xù)的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)。
建議繼續(xù)重視基建行情和“雙碳”主線機(jī)會(huì)，同時(shí)建議關(guān)注建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)下建筑信息化、建筑租賃市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。1)重視基建行情。傳統(tǒng)基建標(biāo)的方面，沿具有多重主題催化的傳統(tǒng)基建央企方向，推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)化學(xué)】；沿具有業(yè)績(jī)彈性的地方國(guó)企和民企方向，推薦【鴻路鋼構(gòu)】、【安徽建工】、【精工鋼構(gòu)】；沿綠電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)重估的“新業(yè)務(wù)”方向，尋找基建托底+新能源的最大公約數(shù)，推薦【中國(guó)電建】、【粵水電】、【中國(guó)能建】；2)重視“雙碳”主線機(jī)會(huì)，沿“引入戰(zhàn)投+新業(yè)務(wù)(BIPV)”方向推薦【森特股份】、【宏潤(rùn)建設(shè)】、【龍?jiān)ㄔO(shè)】、【東南網(wǎng)架】。3)國(guó)產(chǎn)建筑BIM加速發(fā)展，推薦BIM 賽道有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的【華陽(yáng)國(guó)際】。4)關(guān)注建筑租賃市場(chǎng)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注高空作業(yè)車租賃龍頭【華鐵應(yīng)急】、鋁模板租賃龍頭【志特新材】。
本周(4 月16 日-4 月22 日)新增專項(xiàng)債101.50 億元，新增一般債17.19億元，新增再融資債券925.59 億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、PPP 規(guī)范政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：興業(yè)證券）
標(biāo)簽： 基建投資 銀保監(jiān)會(huì) 建筑裝飾 重大項(xiàng)目
